這場爆發于15日的金融危機，卻在沉悶了將近6個月的黃金市場掀起一輪升浪。黃金咨詢公司威爾鑫首席評論員楊易君認為，雷曼兄弟與美林在次貸頑疾下突然倒閉，令金融凸現恐慌，避險情緒令黃金、原油呈現逆中期趨勢的強烈折回，這是本次金價上漲的直接推動力。

　　美元：與黃金80%負相關

　　上周至今黃金井噴行情歸根到底是市場對美元前景的判斷使然。

　　一般說來，美元對黃金市場的影響主要有兩個方面，一是美元是國際黃金市場上的標價貨幣，因而與金價呈現負相關。假設金價本身價值未有變動，美元下跌，那金價在價格上就表現為上漲。另一個方面是黃金作為美元資產的替代投資工具。實際上這場發力于2002年的黃金牛市，最主要因素是美元從2001年底開始持續貶值，而當金融危機爆發時，投資者大量美元資產。高賽爾金銀公司表示，從近30年的歷史數據統計來看，美元與黃金保持大概80%的負相關關系，而從近十年的數據中，美元與黃金的關系越來越趨近于-1%.

　　不過，亦有持論者指出，美國政府推出7000億美元援助計劃以及全球六大央行聯手注資將提振美元，黃金將因此出現大幅回落。上海中期研發部總經理蔡洛益認為，美國之所以注資，主要源于金融危機導致華爾街鬧錢荒。目前華爾街急需要美元來避免資金鏈的斷裂。但就經濟角度而言，美國經濟亦不景氣，瘋狂的美元增發必將造就下一次的經濟泡沫。一旦注資成功，金融危機解除，市場將再度發現美元并不值錢，這會使得美元再度回到相對于疲軟經濟過度泛濫后的長期貶值軌道。

　　中國人民銀行研究生部部務委員會副主席、原央行廣州分行大區行常務副行長王自力亦表示，7000億美元的國債發行，在貨幣政策、金融創新工具的作用下，通過基礎貨幣的乘數杠桿效應，意味著將在國際金融市場上制造出十幾倍于美國新發國債或財政赤字的美元流動性，這些流動性會在推進美元繼續貶值的同時，也成為新一輪石油、糧食、黃金和大宗資源產品期貨價格大幅上漲的始作俑者。

　　原油：與黃金正相關

　　上周是避險情緒和資金需求合推金價大漲，這周則是由原油大漲提振。

　　從本周一的市場可以看出，原油和黃金聯袂上漲。國際原油周一大幅上漲。油價盤中最高觸及130.00美元/桶，最低下探至103.35美元/桶，上漲16.37美元，收報120.92美元/桶。黃金期貨也跟原油期貨聯袂飆升。其中，紐約商業交易所（NYMEX）10月原油期貨合約于22日摘牌當天，結算價漲16.37美元至120.92美元/桶，漲幅達15.7%，盤中一度摸至130美元/桶，這是紐交所自1983年推出原油期貨合約以來的單日最高水平。隔夜NYMEX12月黃金期貨大漲44.30美元，收909美元/盎司。

　　“對經濟衰退的憂慮，政府會選擇采取刺激經濟增長的措施，比如現在的減息降稅注資，但這又將刺激通脹的惡化”，國泰君安期貨研究所所長張智勇表示。歷史表明，1975年美國經濟出現衰退跡象，福特政府立刻實施了包括減稅和減息在內的刺激方案，這導致3年后通脹的再次惡化，把黃金和石油逐漸推向70年代牛市的高峰。

　　從歷史數據上看，扣除通貨膨脹后的實際利率是持有黃金的機會成本，實際利率為負的時期，人們更愿意持有黃金。原油上漲，是通脹的元兇。它們的傳導關系決定了原油、通脹和金價呈現出正相關關系。

　　股市：黃金投資是股票的替代品

　　作為股票的替代投資手段，黃金價格與美國股市有著較高的負相關關系。1987-2001年間的，在美國的股票市場的歷史性大牛市，金價正走在長達20年的漫漫熊途之上。

　　目前這輪以原油、貴金屬和部分農產品為代表的全球性商品大牛市起自2000年左右，至今已經持續了7年多。美國股市由于高科技泡沫破滅，自2000年最后一次創出歷史新高后開始處于調整下跌過程中，雖在2006、2007年有所好轉，但在次貸危機下，股市重新下跌走熊。而金價則在2007年底開始沖上新高。

　　美國股市與商品市場也已多次演繹“蹺蹺板”的關系，20世紀已經發生了三個商品大牛市（1906-1923年、1933-1953年、1968-1982年），平均每個牛市持續17年多一點。在這個三個商品大牛市期間，對應的情況是美國股市的長期熊市和通貨膨脹的長期上升。