自9月中旬美聯(lián)儲正式宣布推出QE3以后，市場多頭的熱情被再度點燃，投資者對于未來四季度的貴金屬行情有了更多期待。
　　
　　QE3推出市場做多熱情高漲：
　　
　　國際金價自8月中旬以來便延續(xù)上漲態(tài)勢，一個多月漲幅超過了150美金/盎司，而同時黃金今年以來也錄得了超過10%的漲幅，表現(xiàn)位列各主要金融資產(chǎn)前列。目前來看，連續(xù)12年上漲這個記錄的延續(xù)應(yīng)該問題不大，而自9月中旬美聯(lián)儲正式宣布推出QE3以后，市場多頭的熱情被再度點燃，投資者對于未來四季度的貴金屬行情則是有了更多的期待。
　　
　　"QE3"預期兌現(xiàn)主力資金紛紛看多
　　
　　QE3的正式推出兌現(xiàn)了市場的預期，事實上，目前這波上漲的催化劑恰好是去年9月黃金從高點下跌原因的反轉(zhuǎn)。去年9月的下跌主要是由于當時市場對于美聯(lián)儲QE3預期的落空，市場風險厭惡情緒推動了資金轉(zhuǎn)而追逐美元等避險資產(chǎn)。而如今新一輪量化寬松政策正式推出后，我們認為金價在中期將仍然有上漲的動力和空間。歐洲央行、美聯(lián)儲、包括日本央行對于大量國債、MBS的購買行為將壓低短期利率水平，為市場提供更多的流動性，同時也會壓低持有黃金的機會成本。但現(xiàn)鈔不斷貶值并且市場不能為其提供更多的利息收入的時候，部分投資者可能會轉(zhuǎn)而持有雖沒有利息收入，但價格卻更為堅挺的黃金資產(chǎn)。
　　
　　另外一方面，從貴金屬投資主力資金的流向來看，全球最大的黃金ETF-Spdr在3月初的持倉水平一度達到1300噸，但隨后在金價回調(diào)的大背景下該基金的減倉行為也是比較明顯。但從8月初以來，隨著金價的大幅攀升，Spdr的黃金持倉迅速增加，目前已經(jīng)超過了1300噸，創(chuàng)下了今年以來的最高水平，表明該專業(yè)的黃金基金在今年的行情中對形勢的把握還是非常準確的。
　　
　　而從CFTC（美國商品期貨交易委員會）公布的期貨持倉數(shù)據(jù)中我們也可以看到，在最近7周以來，多頭資金的流入跡象非常的明顯，是一舉逆轉(zhuǎn)了之前連續(xù)4個多月的多頭資金凈流出的情況，而最近這一個半月也恰好是金價重回漲勢的開始。雖然我們不能在金價上漲和對沖基金資金流入這兩者之間得出一個絕對的因果關(guān)系。但可以看到的是，目前隨著市場風險偏好的逐漸增強，資金對于美元的青睞在逐步減弱，而對于包括黃金在內(nèi)的大宗商品來說，由于市場深度有限，大量資金的流入必然推動了其價格的上漲。
　　
　　后市繼續(xù)向好但短期可能遭遇調(diào)整：
　　
　　國際金價在經(jīng)歷了連續(xù)的大漲后開始有了回調(diào)的需求，最近對行情的觀測明顯發(fā)現(xiàn)金價在1770一線附近已經(jīng)難以有實質(zhì)性的突破。事實上，最近一個多月以來金價在上漲過程中并沒有出現(xiàn)過像樣的調(diào)整，QE3的推出更是極大程度的刺激的多頭的神經(jīng)。對于接下來行情展望，我們認為雖然中長期基本面依然向好，但短期內(nèi)繼續(xù)出現(xiàn)調(diào)整的可能性較大，預計短期內(nèi)國際金價將回踩1750美元關(guān)口尋求確認，一旦該點位守不住，則下一步回落至1720-1730區(qū)間的可能性較大。