麥格理銀行(Macquarie)在最近的研究中稱，雖然黃金下半年暴跌，但是種種價格因素顯示黃金不該比去年同期價格高7%以上。
　　
　　首先是美元低迷，顯然現在情況已經天差地別，美元近來在100上方徘徊。美元/盧比上漲2%，美元/歐元上漲4%。美元/人民幣上漲7%。
　　
　　其次是債券收益率低，同理10年美債收益率同比大幅攀升。
　　
　　不過麥格理寫道：“通脹保值債券體現的真實利率還未達到去年的水平。真實利率在近幾周甚至近幾日飆升，12月15日收于0.7%，高于第三季度末的0%，錄得2000年以來第三高的季度漲幅。不過依然低于去年同期的峰值0.84%。”
　　
　　該行總結道，黃金唯一的利好因素只剩下真實利率，而且程度有限。換句話說，黃金被顯著高估了。