歐洲最大科技公司的頭銜已經不保，德國科技公司巨頭SAP周一(10月26日)公布財報后股價暴跌超過20%，暗示歐美疫情不斷升級已經開始影響市場需求復蘇預期，SAP更是直接下調了全年業績指引。
　　
　　根據最新的財報，SAP第三季度的營收為65.4億歐元，同比下降4%；營業利潤為20.7億歐元，下滑1%，至20.7億歐元；云業務收入增長10%，至19.8億歐元。同時SAP預計，按固定匯率計算，今年調整后的總收入為272億歐元至278億歐元，低于先前的278歐元至285億歐元；調整后的營業利潤在81億至85億歐元之間，此前的預測區間為81億至87億歐元。
　　
　　從歷史上看，SAP的大部分收入都來自其軟件的銷售許可證，這類收入方便公司跟蹤客戶的支出方式，從而可以提前預期收入。但近年來，SAP已轉向基于云的訂閱模型，不再是一次性向客戶收取費用，而是將成本分散在合同期限內(通常為三年)，但這種做法可能會影響短期收入的表現，還會影響盈利能力。
　　
　　更糟的是，SAP前任CEO在9年間花費了310億美元進行收購，但并沒有進行任何整合。結果是，在某些情況下，SAP客戶的系統運行在多達25種不同的軟件體系結構上。要解決這個問題，就要花錢，而盈利能力也會因此受損。
　　
　　雖然SAP預計投資最終將獲得回報，但短期內的陣痛看來是無法避免的，再加上未來整合的不確定性，公司目前不僅下調了全年利潤和營收預期，還放棄了2023年目標，取而代之的是2025年的新目標。
　　
　　如此長的目標調整，不僅會考驗投資者的耐心，而且還有更深層次的擔憂，那就是如果無法及時的完成整合，SAP實際上可能會失去客戶，這樣就會重創他們的基本面。
　　
　　另一方面，盡管SAP的云收入依然在增長，但自3月底以來，云業務相關的積壓訂單實際上已經減少，因此未來增速將會放緩。換句話說，銷售額的增長可能源于前幾個季度的積壓訂單，未來就可能不會持續現在的增速。
　　
　　而更加值得關注的是，彭博分析師指出，擺在現任CEO Christian Klein面前的選擇其實也不多，可以考慮現出售Qualtrics體驗管理業務股份來釋放資金，同時也就能完成今年初宣布的15億歐元的股票回購計劃，然而這只能在短線內提高股價，對于長期基本面幾乎沒有幫助，因此也就無法從根本上解決運營問題。