澳洲聯邦銀行(CBA)礦業和能源大宗商品分析師Vivek Dhar認為，黃金市場正在發生“不同尋常”之事。他表示，經通脹調整后的美國10年期國債收益率與金價的反向關系在最近幾周已經破裂。
　　
　　他表示：“歷史上來看，金價和美國10年期國債收益率之間存在緊密的反向關系，這比美元與黃金價格的反向關系要強勁得多。”他補充稱，“低收益率增加了黃金等非生息資產的吸引力。”
　　
　　但正如Dhar所提供的圖表所示，兩者之間的反向關系最近已經破裂，盡管美國實際債券收益率有所上升，但金價也在走高。
　　
　　基于兩者之間的歷史關系，美國實際收益率的提升通常會削弱金價。
　　
　　Dhar說，美元走軟在很大程度上解釋了近期的脫鉤現象，不過他預計這不會持續下去。
　　
　　他預計，美國國債收益率與金價之間的關系可能會再次出現。
　　
　　Dhar說道：“我們相信，這種關系將繼續保持下去。周二的價格走勢暗示，這種關系正在復蘇，但只有時間會證明，因為美元走強也扮演了一個關鍵的角色。”他指的是當日金價重挫1.3%，創7月份以來的最大跌幅。
　　
　　包括CBA經濟團隊在內的許多人預計美聯儲將在今明兩年加息多次，Dhar表示，實際債券收益率的上升可能會打壓金價。
　　
　　他說道，如果市場預期接近CBA和美國聯邦公開市場委員會(FOMC)的加息預期，那么實際收益率預計將繼續上升，這應會令今年的金價承壓。
　　
　　Dhar表示：“我們預計，到今年12月底金價將逐步跌至1265美元/盎司，但疲弱美元仍然是一個關鍵的上行風險。”
　　
　　周五亞市早盤，現貨金位于1329美元/盎司附近。
　　
　　Dhar表示，另一個考慮因素是投資者避險情緒的提振作用——這通常會幫助黃金這樣的避險資產，但他預計，波動性上升對于美元、債券的支撐作用將大于黃金。